我們是一家現製飲品公司，根據灼識諮詢，截至2022年及2023年12月31日，我們經營分別為中國第五及第四大的現製茶飲店網絡，並於下沉市場擁有龐大網絡，且我們的收入絕大部分來自加盟業務，主要包括(i)向加盟商銷售貨物，包括食材、包裝及其他原材料，以及設備；及(ii)加盟服務。根據灼識諮詢，於2022年及2023年，以門店總數及GMV增長率計算，我們是以門店總數計算的前五大現製茶飲店品牌中快速增長的現製茶飲店品牌。我們的門店總數由截至2022年12月31日的5,307間增加46.8%至截至2023年12月31日的7,789間，並由截至2023年12月31日的7,789間增加17.8%至截至2024年12月31日的9,176間。我們的GMV由2022年的人民幣6,068.0百萬元增加60.4%至2023年的人民幣9,731.8百萬元，並由2023年的人民幣9,731.8百萬元增加10.3%至2024年的人民幣10,736.4百萬元。根據灼識諮詢，截至2023年12月31日，我們是覆蓋最多中國城市的中國中價現製茶飲店品牌。
於2013年，我們開設第一家滬上阿姨門店售賣「五穀奶茶」－一款加入穀物作配料的奶茶。該等飲品最適合熱飲，尤其在中國北方地區，可在寒冷的冬天帶來溫暖及舒適的感覺。我們以此邁開擴展中國北方地區門店網絡的步伐。其後，我們發現中國各地消費者對鮮果茶的需求不斷增長，尤其在下沉市場。於2019年，我們開始提供鮮果茶，並且廣受顧客歡迎，讓我們得以在全國各地擴張，包括擴展至南方地區。同時，我們透過滬咖及輕享版擴大產品範圍，讓更多消費者能夠享用我們的產品。
我們採取以加盟為重點的業務模式。截至2024年12月31日，我們網絡內的9,176間門店中，有99.7%或9,152間由加盟商經營。我們三個品牌概念下提供的產品包括現製飲料及現磨咖啡。
截至2024年12月31日，我們的門店網絡有9,176間門店，覆蓋中國全部四個直轄市，以及位於五個自治區及22個省份的300多個城市。我們的門店網絡覆蓋北至中國黑龍江省漠河，南至中國海南省三亞。
我們戰略性聚焦於下沉市場，按門店總數計算，我們在中國下沉市場的中價現製茶飲店品牌中擁有強大市場地位。我們對於在中國下沉市場的門店營運、人員管理及消費者偏好方面積累了豐富經驗，使我們的加盟商能夠更有效率地進入該等市場。中國三線及以下城市的現製茶飲店市場按GMV計為2023年至2028年期間最大且預期增長最快的細分市場，未來增長潛力巨大。我們在該細分市場的專業知識及成功往績使我們處於有利位置捕捉重大未來機遇。
我們互利共贏的加盟體系是我們與加盟商之間長遠穩定合作的基礎。截至2024年12月31日，在我們的5,455名加盟商中，有30.0%或1,637名加盟商開設一間以上的門店。於2024年，有48.8%或1,164間新加盟店乃由我們現有加盟商開設。
然而，根據灼識諮詢，中國現製茶飲店行業競爭激烈，到2023年底，中國現製茶飲店總數達到約46.4萬家。該市場歷來較為分散，並在不斷整合。根據同一資料來源，中國現磨咖啡市場競爭激烈，到2023年底，現磨咖啡店約有12萬家，現製茶飲店、麵包店及餐廳亦可提供現磨咖啡。我們擴大門店網絡的戰略可能會導致我們網絡內門店之間的競爭以及與競爭對手之間的競爭。我們網絡內的現有門店或競爭對手有可能已經佔據新門店的理想位置，競爭對手可能會在現有門店建成後進入該等區域，而我們為盡量減少我們網絡內及競爭對手之間的蠶食風險而採取的措施可能會有局限性。
相比2023年，2024年中國現製茶飲店行業及現磨咖啡市場增速放緩，市場競爭進一步加劇。特別是，行業參與者爭相搶佔低滲透市場（如中國三線及以下城市）、門店黃金地段及合資格加盟商，部分公司更推出低價產品進一步擴大客戶群。在整體行業放緩及競爭加劇的背景下，我們的平均單店GMV由2023年的人民幣1.6百萬元下跌至2024年的人民幣1.4百萬元，平均每單GMV由人民幣26元跌至人民幣25元。儘管重重挑戰，我們門店網絡的GMV總額由2023年的人民幣97億元增至2024年的人民幣107億元。我們的收入仍保持相對穩定，2023年及2024年分別為人民幣3,348.2百萬元及人民幣3,284.6百萬元，毛利率不跌反升，由2023年的30.4%升至2024年的31.3%，主要由於(i)我們持續擴大門店版圖，門店總數由截至2023年12月31日的7,789家增加至截至2024年12月31日的9,176家；及(ii)我們持續控制成本。為應對白熱的市場競爭，我們不斷(i)加強我們的研究和能力，以提升及進一步改善我們的食材品質；(ii)提升品牌形象及知名度，例如，增加在不同網絡平台上的營銷活動投資；(iii)進一步滲透現有市場、擴展至更多下沉市場及擴大我們的網絡銷售渠道；以及(iv)實施我們的多品牌戰略。請參閱「業務—成長戰略」。具體而言，自2024年3月起，我們開始向加盟商推廣茶瀑布（輕享版2.0升級品牌概念），以醒目的標誌、升級的店面設計及全新的推廣活動進一步捕捉下沉市場的需求。截至2024年12月31日，茶瀑布在推出九個月後門店數量已達到304間，2024年GMV總額達到人民幣73.8百萬元。由於我們不斷努力探索新的銷售渠道，我們的線上銷售額由2023年的人民幣4.8百萬元大幅增加至2024年的人民幣64.0百萬元。中長線而言，在中國經濟及消費市道雙雙增長，以及中國現製茶飲店及現磨咖啡市場整體規模持續擴大的預期下，相信我們已作好市場部署捕捉行業的未來增長。
資料來源: 滬上阿姨 (02589) 招股書 [公開發售日期 : 2025/04/28) |