中金发表报告指，内地5月信贷增长延续弱势，预计6月新增贷款可能在2.5至2.8万亿元人民币左右，增量略低於去年。同时观察到5月大行存款按年少增7,843亿元，而中小行存款按年多增4,840亿元，连续第二月出现「大行少增、小行多增」现象，认为主要由於大行清理手工补息後中小银行存款利率重新出现吸引力。
报告指，内地5月贷款和M2按年增速分别为9.3%和7%，都创下历史新低，社融的8.3%也位於历史最低附近。长期来看，中金认为信贷和货币增速中枢可能已经出现长期下行，主要由於城投和地产的拉动减弱，并且可能在未来3至5年面临债务的化解。新增信贷投向重点转为高技术制造业、绿色贷款、普惠贷款等政策支持的领域。
报告提到，信贷增速下行过程中，银行息差压力可能也有所缓解，但由於规模增速下行营收可能仍然承压；信贷中的水分(空转资金等)被首先挤掉，但银行对规模诉求减弱後，也需要关注局部信用收缩的误伤；信贷增量下降後，化解存量风险的能力也可能下降；存款降息导致金融脱媒，负债流失的压力如何与信贷增速下行的过程相匹配、避免流动性风险也是值得探讨的命题。
中金认为，5月信贷除了「挤水分」的因素外也反映出信贷需求仍有待恢复，存量和增量房贷利率利差较高的背景下不排除未来1至2个月内LPR下调，但为了维持银行合理息差和利润需动态观察手工补息清理後对银行负债成本的节约效果，存款流失後发行存单可能抵消部分贡献。此前对於房地产放松等政策的预期兑现後股价存在一定获利了结压力，该行建议继续关注政治局会议後收购存量住房等政策优化效果。
综合考虑股息和基本面情况，板块内推荐高股息的招商银行(03968.HK) +0.850 (+2.219%) 沽空 $9.59千万; 比率 29.960% ，交通银行(03328.HK) +0.140 (+2.393%) 沽空 $3.98百万; 比率 15.352% ，中国银行(03988.HK) +0.060 (+1.571%) 沽空 $4.71千万; 比率 11.064% ，资产质量改善预期的民生银行(01988.HK) +0.060 (+1.948%) 沽空 $4.15百万; 比率 9.963% 、浙商银行(02016.HK) +0.020 (+0.917%) 沽空 $21.47万; 比率 0.768% 、渝农商行(601077.SH) -0.020 (-0.351%) 。(ha/cy)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2024-12-12 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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