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美國通脹升勢放緩,內地出口勝預期
3月份的就業數據顯示,美國新增職位數目大致符合預期,失業率是3.5%,維持在相對低的水平,而勞動參與率則持續由低反彈,但平均時薪的按年升幅則出現下降,整體就業市場仍然緊張。 另外,美國3月份CP...
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美國通脹升勢放緩,內地出口勝預期
分析員 : 凱基投資策略部 (投資策略部, 凱基證券亞洲)
3月份的就業數據顯示,美國新增職位數目大致符合預期,失業率是3.5%,維持在相對低的水平,而勞動參與率則持續由低反彈,但平均時薪的按年升幅則出現下降,整體就業市場仍然緊張。

另外,美國3月份CPI數據顯示,整體通脹按年升5%,低於市場預期的5.2%及2月的6%。撇除波幅較高的能源及食品價格後,核心通脹升5.6%,合乎市場預期,與1月的5.6%及2月的5.5%相約。市場最關心的住屋(Shelter) 通脹,按按月計算升勢出現放緩。至於能源及食品以外的消費品價格,按月升幅則擴大,部份的原因是美元轉弱引致入口價上升。整份通脹報告稍勝預期,不過美元轉弱的影響有待觀察。

整體而言,5月仍然很大可能是美國最後一次升息。然而,投資者仍需留意,盈利下調及衰退風險,將抵銷部份停止升息之利好因素。

主要成熟市場之中,日本的貨幣政策近期備受關注。本月9日,植田和男接替日本央行行長一職,任期為5年,他上任後表示當局將會維持寬鬆貨幣政策。日本通脹率在1月份曾一度升至4.3%,是近40年來的新高,之後,通脹在2月份回落至3.3%,而日本央行的通脹目標為2%。

我們認為植田和男較上任行長,在貨幣政策上將更具彈性,然而,會否轉鷹將視乎通脹能否維持在央行目標、銀行以至經濟的承受能力等。當局需數個月時間觀察,並審慎處理,以免遏止不易上升的通脹。4月底的日本央行會議後或將有更多的經濟展望及貨幣政策的走向。

中港方面,復活節長假後,整個星期計,恒生指數微升107點或約0.5%。不過,4個交易日內,受不同外圍及中國內地的經濟數據及消息所影響,恆指上下波幅達866點。

本週公布的數據之中,3月份內地的出口額引起市場關注。3月份以美元計的出口總值為3,156億美元,按年增14.8%,遠超市場預期的跌7.1%,為市場帶來驚喜。從出口地區分類看,東盟國家出口需求保持強勁,3月同比增速達到18.6%,其中出口至新加坡增長更高達78.2%。可是,中國出口總額佔比最高的美國,則按年倒退17%、歐盟地區亦回落7.1%。隨著歐美等國衰退風險持續增加,出口需求難有大提升,東盟作為中國的重大貿易夥伴,其成員國需求增長動力,將支持中國出口。雖然3月出口數據有驚喜,但投資者仍需繼續留意未來出口表現,屆時才能定斷是虛火,抑或是有強勁出口基本面。


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更新日期為: 2023年1月6日