智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報稱，維持東方甄選(01797)“買入”評級，公司主業運營逐漸企穩，微信小店等新渠道有望貢獻增量。受到出售與輝同行的財務影響，將公司FY2025-2026持續經營業務Non-IFRS淨利潤預測由10.65/11.37億元調整至2.25/5.02億元，新增FY2027預測6.95億元，對應FY2025-2027PE分別為66/29/21倍。
東吳證券主要觀點如下：
事件：公司FY2025
H1收入實現21.87億元，yoy-9.3%，歸母淨虧損96.80百萬元，經調整淨虧損1.61百萬元。若剔除出售與輝同行的財務影響(即與輝同行所產生的一次性開支及利潤)，FY2025H1公司持續經營業務淨利潤為32.7百萬元。
多渠道策略持續推進，期待微信小店貢獻增量
FY25H1公司自營產品及直播電商GMV48億元，繼續推進多渠道策略：新開“東方甄選生鮮號”抖音賬號日GMV連續幾個月超過2百萬元；在天貓、微信、拼多多等平台店鋪實現穩步增長；在新東方學習中心裏通過自動售賣機方式銷售產品。公司自有APP渠道繼續表現亮眼，FY25H1GMV佔總GMV13.6%，已付費會員22.83萬人，同比增長84%，單個用户平均貢獻穩步提升，充分彰顯用户高黏性和忠誠度。新渠道上建議關注微信小店送禮功能帶來的變化，根據公司業績會，東方甄選微信小店送禮功能日GMV已突破百萬元，後續銷售表現值得關注。
深耕供應鏈，自有品繼續驅動公司穩健發展
公司已成功推出多條極具市場競爭力的自營產品線，如保健食品、寵物食品、新中式服裝等，並取得優異的表現及業績。FY25
H1公司自有品GMV佔總GMV約37%，截至2024年11月30日，自營品數量超過600個(FY2024為488個)。FY25H1公司毛利率同比提升0.7pct至33.6%，部分受益於自營品健康發展。2025年公司將繼續聚焦大單品策略，提升爆品數量，看好自營品方向繼續深耕推動公司長期穩健發展。
風險提示
渠道拓展低預期，消費低預期，短期投入增加影響盈利能力。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 智通財經