<匯港通訊> 摩根大通發報告指,萬科企業(02202)繼2月10日獲深圳地鐵28億元人民幣(下同)股東貸款後,於2月21日宣布再獲42億元股東貸款。深圳地鐵總計向萬科提供70億元貸款,理論上可以涵蓋2月和3月到期的69億元債券。這意味著,深圳地鐵向萬科提供的流動性「剛好夠用」,以緩解未來2-3個月的違約風險。不過,5月萬科還將有46億元債券到期(或2025年底前230億元)。資金缺口可能需要透過更多的股東貸款和資產處置來填補。
摩通重申其觀點,即僅靠深圳地鐵可能無法解決萬科的流動性壓力,但當局仍將盡力透過協助資產處置來避免萬科債券違約。萬科目前的估值已經與許多國企相當,因此很可能已經(超過)反映現有的政府支持水平。對摩通來說,風險回報沒有吸引力。
摩通維持萬科企業目標價3.3港元以及「減持」評級。 (JJ)
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新聞來源 (不包括新聞圖片): 滙港資訊