平安证券发表策略月报报告表示，2月份受益於Deepseek引发中国科技资产重估、中央举行民营企业座谈会、阿里巴巴(09988.hk)财报超预期等因素影响，港股上月大幅上涨。资金面上，2月南向资金流入规模进一步扩大，外资流入後部分获利了结。南向资金方面，截至2月28日，南向资金净买入规模为1,528亿港元，较1月的1,256亿港元进一步扩大。从行业来看，主要流向非必需性消费业、金融业、资讯科技业。
展望3月，大幅上涨後港股科技股估值优势仍在，关注科技领域催化剂、两会政策信号，以及美国总统特朗普政策扰动。其一，虽然港股经历大幅上行，但恒生科技指数估值仅略高於近10年均值减一倍标准差，在全球比较下港股估值优势仍在。当前限制中国资产估值中枢上移的主要因素仍是盈利水平，若後续科技领域催化剂(尤其是企业盈利)能持续涌现，结构性机会有望 继续增加。其二，关注两会政策信号，若总量政策超预期则有望催化当前落後的顺周期板块补涨，若低於预期市场或将面临阶段性获利了结带来的压力。其三，後续特朗普对华关税、投资限制等政策不确定性仍较大，或对港股形成扰动。
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结构配置方面，建议关注三大主线：一是受益於 AI产业催化AI算力与应用方向，尤其是盈利有所改善的龙头互联网；二是两会博弈下价值板块或有补涨机会；三是红利资产，特朗普政策扰动持续以及国内政策定力较强的大环境，决定了红利类资产中长期仍有配置价值。(wl/k)
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